Обзор рынка

Структура единой энергетической системы России (ЕЭС)

МРСК Центра осуществляет деятельность по передаче электроэнергии на территории 11 филиалов.

Действующая модель электроэнергетической отрасли России сложилась в 2000-х годах в результате реформирования РАО «ЕЭС России» — единой структуры, осуществлявшей производство, передачу, а также сбыт электроэнергии и мощности.

В результате реформы были созданы независимые акционерные общества, разделенные по видам бизнеса:

Системный оператор (ОАО «СО ЕЭС»)

Осуществляет управление энергосистемой. Семь объединенных энергетических систем — Востока, Сибири, Урала, Средней Волги, Юга, Центра и Северо-Запада — образованы из 69 региональных энергосистем.

Генерирующие компании

Осуществляют производство электроэнергии и тепла (около 700 электростанций мощностью свыше 5 МВт).

Сетевые компании

Осуществляют передачу и распределение электроэнергии по высоковольтным сетям (220 кВ и выше) и сетям низкого напряжения (0,4–110 кВ).

В состав входят Федеральная сетевая компания (ПАО «ФСК ЕЭС»), межрегиональные и территориальные сетевые организации.

Сбытовые компании

Осуществляют реализацию электроэнергии и мощности потребителям.

Структурные изменения позволили перейти к полноценным рыночным отношениям в электроэнергетике.

МРСК Центра занимает монопольное положение и является ключевой инфраструктурной компанией в экономически развитых регионах европейской части России.

Ключевые показатели отрасли

На долю электроэнергетики, как одной из ведущих отраслей экономики, приходится порядка 3 % ВВП страны. Поэтому оценка рыночных перспектив российских электроэнергетических компаний зависит от развития государственной экономики и возможностей реинвестирования, которые являются определяющими факторами как для фундаментальной оценки стоимости компаний, так и для притока капитала в отрасль.

Динамика энергопотребления

• По итогам 2015 года энергопотребление в России составило 1 008,25 млрд кВт · ч.
• Снижение энергопотребления относительно 2014 года составило 5,61 млрд кВт · ч (0,55 %).
• Такая динамика обусловлена прежде всего влиянием температурного фактора — в отдельных энергосистемах наблюдалось значительное сокращение энергопотребления в периоды превышения температуры наружного воздуха в сравнении с 2014 годом.
• Кроме влияния температурного фактора на снижение уровня потребления электроэнергии в ЕЭС России в течение 2015 года повлияло снижение объемов потребления электроэнергии ряда промышленных предприятий.

Динамика промышленного производства

• В 2015 году продолжилось снижение объемов производства.
• По сравнению с 2014 годом они снизились на 3,4 %.
• Производство и распределение электроэнергии, газа и воды сократилось на 1,6 %.

Динамика потребительских цен

• По итогам 2015 года инфляция в среднем составила 15,5 %. За последние два года инфляция усилилась вдвое — в 2011–2013 годах средний прирост за год составлял 6,4 %. Главным фактором такого усиления инфляции стала значительная девальвация рубля, происходящая с конца 2014 года.
• Рост инфляции приводит к повышению затрат компаний в ходе хозяйственной деятельности, в том числе при реализации инвестиционных программ, а также к росту расходов на обслуживание заемных средств за счет увеличения ставок заимствования.

Положение на рынке

Компания занимает лидирующие позиции по объему оказываемых услуг во всех 11 регионах Центральной части России, где она ведет свою деятельность.

1. Белгородская область область
2. Брянская область область
3. Воронежская область
4. Костромская область
5. Курская область
6. Липецкая область
7. Орловская область
8. Смоленская область
9. Тверская область
10. Тамбовская область
11. Ярославская область

Сравнительный анализ МРСК Центра с другими компаниями сектора по итогам 2015 года

Факторы инвестиционной привлекательности МРСК Центра

Присутствие в 11 регионах Центральной России с устойчивым развитием

МРСК Центра занимает монопольное положение и является ключевой инфраструктурной компанией в экономически развитых регионах европейской части России.

Лидерство по количеству электросетевых активов

Компания занимает 1-е место по протяженности ЛЭП и 2-е место по объему трансформаторной мощности среди других МРСК.

Подробнее

Стабильное финансовое положение

Кредитный рейтинг Standard & Poor’s на уровне «ВВ-» с прогнозом «Стабильный» и сбалансированная долговая нагрузка подтверждают устойчивое финансовое состояние Компании.

Подробнее

Дивидендная политика и положительная дивидендная история

МРСК Центра на протяжении последних пяти лет выплачивает дивиденды. Размер выплат за 2013 и 2014 годы составил 25 % от чистой прибыли по РСБУ.

Подробнее

Высокий уровень корпоративного управления

Компания придерживается высоких стандартов корпоративного управления, что подтверждено оценкой независимых экспертов — рейтинг корпоративного управления по версии РИД — НРКУ 7+  «Развитая практика корпоративного управления». В марте 2016 года рейтинг корпоративного управления повышен до НРКУ 7++.

Подробнее

Высокая информационная открытость

По результатам проведенного опроса представителей инвестиционного сообщества открытость менеджмента и качество раскрытия информации названы одной из сильных сторон Компании.

Подробнее

Free-float 34 %

Акции МРСК Центра обращаются в Первом (высшем) списке Московской Биржи, индексный комитет которой дал высокую оценку уровню акций, находящихся в свободном обращении.

Подробнее

Перспективные зоны развития МРСК Центра

	Возможности	Угрозы
	Единая политика в области тарифообразования. Государственная политика в области повышения эффективности экономики. Утверждение Стратегии развития электросетевого комплекса Российской Федерации. Возможность расширения рынка дополнительных услуг, в том числе в области энергосбережения. Принятие Федерального закона от 03.11.2015 № 307—ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с укреплением платежной дисциплины потребителей энергетических ресурсов». Консолидация электросетевых активов в регионах присутствия по итогам принятия Постановления Правительства Российской Федерации от 28.02.2015 № 184 «Об отнесении владельцев объектов электросетевого хозяйства к территориальным сетевым организациям».	Зависимость от экономической ситуации в регионах и стране в целом. Снижение уровня энергопотребления. Уход конструкции «последней мили» и риск возникновения «выпадающих» доходов. Низкая платежная дисциплина сбытовых компаний и конечных потребителей. Изменение ключевой ставки Банка России. Чрезвычайные ситуации, природные катаклизмы. Отсутствие законодательного механизма стимулирования потребителей к сокращению резерва мощности. Значительные объемы льготного технологического присоединения.
	Монопольное положение Компании в регионах присутствия. Большинство филиалов Компании являются «котлодержателями» в регионах. Взвешенная кредитная политика. Высокий кредитный рейтинг и положительная кредитная история. Централизованная система планирования и управления денежными потоками Общества. Централизация основных закупок для нужд Компании. Развитая система пунктов обслуживания потребителей. Наличие высококвалифицированных инженерно-технических специалистов. Наличие сертифицированной системы менеджмента качества.	Большая территория обслуживания и значительные расстояния между объектами: у Компании выше издержки на их обслуживание, больше времени требуется для ликвидации аварий. Высокий уровень износа объектов электросетевого хозяйства. Неравномерный уровень загрузки оборудования на территории обслуживания. Образование дебиторской задолженности, необходимость создания резервов.